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智能家居产品等增长亮眼,浙商证券维持萤石网络“买入”评级

来源:金融界    时间:2023-08-07 12:09:43


(资料图)

乐居财经彦杰8月7日,浙商证券发布研究报告,维持萤石网络“买入”评级。

浙商证券观点如下,智能家居产品分渠道:线上快增,线下修复23H1线下/线上营收分别为15.34/3.60亿元,同比+6.04%/+16%,线上收入占比提升1.34pct到19%,其中线上B2C/电商自营营收+18.3%/12.1%,线下经销商/直营店/专业客户营收+10.9%/+30.2%/-11.8%。

毛利率显著提升,销售&研发投入加大毛利率:23H142.96%(+7.5pct),23Q2为44.61%(+8.6pct),主要源于:1)产品结构优化:23H1毛利率达75.16%的云平台业务占比同比提升1.88pct;2)渠道结构优化:23H1毛利率达46%的线上渠道占比提升1.34pct;3)原材料成本下行,自产率提升&供应链降本显成效,带来各主要业务毛利率同比提升,23H1智能摄像机/智能入户/配件/云平台毛利率分别同比+9.15%/+0.24%/+4.86%/+3.21%。

浙商证券预计公司23-25年收入54.49亿(+26.5%)、67.8亿(+24.5%)、81.1亿(+19.5%),归母净利润5.51亿(+65..4%)、7.43亿(+34.9%)、9.09亿(+22.3%),对应PE为41.35X、30.65X、25.07X。公司作为智能家居+云平台双主业稀缺标的,主业智能摄像机稳居行业龙头,智能入户、云平台、智能家居产品等增长亮眼,支撑第二第三成长曲线,且在产品&渠道&供应链持续优化下推动盈利能力稳步向好。

相关公司:萤石网络sh688475,浙商证券sh601878

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